Центр Финансового Образования .RU

Локальный Forex

статей / Форекс
Прислал admin 08 Сен, 2006 г. - 09:56

Дмитрий Веретенников , "Эксперт" [1]

Биржа «Санкт-Петербург», организовав торговлю валютными фьючерсами, покусилась на клиентуру работающих на Forex дилинговых центров.



Питерская биржа стала первой в стране площадкой, где взялись за развитие «биржевого Forex». Там уже год торгуются фьючерсы на кросс-курс пары евро/доллар. В северной столице уверены, что фьючерсы — это реальная альтернатива традиционной торговле на Forex. Работа частных лиц через дилинговые центры действительно зачастую сопряжена с множеством рисков (подробнее см. майский номер D’ за 2006 год). Биржевая площадка априори должна представляться абсолютно безопасным и прозрачным местом. В то же время многим людям, уже игравшим на Forex, адаптироваться к особенностям биржевой торговли оказывается непросто. Сами трейдеры говорят, что на биржу стоит приходить лишь с большими деньгами.

Как за каменной стеной

Forex в России до сих пор находится вне правовых рамок. В отечественном законодательстве нет ни одного упоминания о международном валютном рынке, соответственно, не существует и каких-либо контролирующих его госструктур. По сути, клиент любого дилингового центра никак не застрахован от мошенничества — с его деньгами, как уже не раз бывало, могут просто скрыться. Работа с иностранными брокерами не панацея, в случае возникших проблем вернуть деньги будет крайне непросто, судиться придется за границей.

На бирже проблема гарантий сохранности средств отсутствует. Деньги будут храниться на счете биржи, а не у брокера, воспользоваться ими он не сможет. Все расчеты по сделкам гарантирует биржа. В отличие от Forex биржевой рынок законодательно жестко регулируется. К торгам допускаются только лицензированные брокеры. Федеральная служба по финансовым рынкам постоянно отслеживает деятельность как самой биржи, так и работающих на ней брокеров. «От недобросовестности брокера биржевой трейдер защищен несравнимо лучше, чем на рынке Forex, где фактически только репутация брокера является гарантией надежности», — признает Павел Карягин, директор по развитию дилингового центра «Акмос Трейд».

Другая болезнь многих, если не большинства, работающих на Forex дилинговых центров — манипуляции с котировками. На бирже это невозможно, ведь в отличие от Forex котировки здесь выставляет не брокер-посредник, а сами трейдеры. В любой момент времени трейдер видит полную расстановку сил на своем торговом терминале, в так называемом стакане заявок. «На бирже нет уловок, которые используют дилинговые центры, — говорит Роман Соболев, старший специалист отдела дилерских операций ИК “Баррель”. — Просто технически нельзя сделать те же “проскальзывания” и неисполнение сделок. После того как заявки попали в “стакан”, уже ничего нельзя изменить». «Так как в торгах задействовано множество участников, то возможность манипуляций кого-то одного из них фактически сведена к нулю, — отмечает начальник департамента срочного рынка ЗАО “Биржа “Санкт– Петербург”” Леонид Постнов.

В колоде биржи есть еще один джокер — расходы трейдера. Реальные издержки фьючерсной торговли на бирже будут меньше, чем при игре на Forex. Любой брокер на Forex выставляет котировки с уже заложенным в них собственным спрэдом относительно той цены, по которой компания сама приобретает валюту у внешних агентов. Собственно, на этот спрэд дилинг и живет. Сейчас по основным валютным парам брокерский спрэд в среднем составляет от 3 до 5 пунктов, а за перенос позиции на следующий день дилинговый центр взимает плату (своп-пункт). На бирже брокерского спрэда в котировках нет и в помине, разница между ценой продажи и покупки, конечно, существует, но она формируется самим рынком. За перенос позиции формально никакая плата не взимается, но фактически этот сбор уже «зашит» в цене фьючерса. Но, по словам Леонида Постнова, биржа все равно берет меньше, чем дилинговый центр. Например, за перенос позиции при покупке евро за доллары на Forex c вас возьмут как минимум около 0,6 пункта при позиции в 1000 долларов, а на бирже — 0,4 пункта. В целом трейдерские издержки при работе на бирже, по оценке Павла Карягина, будут на 30–50% меньше, чем при торговле на Forex. Даже учитывая сбор с каждого фьючерсного контракта, взимаемый биржей и брокером, — в сумме это около полутора рублей.

Зато, решив работать на бирже, вам не надо будет бегать по налоговым. Биржевые брокеры сами являются налоговыми агентами и удерживают подоходный налог. Тем, кто торгует на Forex, разбираться с налоговиками приходится самостоятельно.

Цена входного билета на биржу в среднем сопоставима с тарифами, существующими на традиционном Forex. Среди биржевых брокеров практически нет таких, кто устанавливает сумму обязательного для размещения депозита больше 20 тыс. рублей, наиболее распространенная ставка укладывается в демократичные 10 тыс. рублей.

Привычка — второй характер

Стратегии работы с валютными фьючерсами практически ничем не отличаются от торговых методик, применяемых на Forex. Цены на срочном рынке движутся почти синхронно с котировками на спот-рынке. В обоих случаях залогом успеха будет умение правильно прогнозировать изменение курса. А вот с точки зрения техники работы «форексникам» надо будет приноравливаться к особенностям биржевого трейдинга. В первую очередь это касается работы с компьютерной торговой платформой. Именно освоение биржевых терминалов, как правило, дается пришедшим с Forex трейдерам особенно нелегко. «Платформа на Forex для работы очень простая, биржевая гораздо сложнее, — говорит играющий и на бирже, и на Forex трейдер Сергей Павлов. — В биржевом терминале очень много данных и показателей, а это рассеивает внимание, заставляет человека напрягаться и вызывает дискомфорт». Непривычно для «форексных» игроков в терминалах биржи и отсутствие онлайн-обновляемых графиков, что отнюдь не облегчает проведение теханализа. «Вообще когда, начиная работу на бирже, мы столкнулись с применявшимися там программными продуктами, мы поняли, что предлагать их клиентам просто нельзя, — вспоминает Павел Карягин, работающий в компании, предоставляющей услуги “биржевого Forex”. — Это все равно что сейчас DOS-программы предлагать. Да, они работают, но человек, который хоть раз работал в Windows, пользоваться DOS уже не будет». Г-н Карягин считает, что на Forex клиент имеет на порядок больше возможностей как в плане анализа, так и в скорости принятия решений. Впрочем, на Петербургской бирже никаких «терминальных» проблем не видят. «Все основные функции терминал исполняет, нам не надо приближаться к “форексным” платформам, мы, наоборот, даем трейдеру больше информации, — считает Леонид Постнов. — Все довольно наглядно. Просто требуется время, чтобы приспособиться к биржевой торговле». Тем не менее топ-менеджер петербургской биржи признает, что многие трейдеры обычно всю аналитическую работу проводят на форексных терминалах, а на биржевых платформах лишь непосредственно осуществляют сделки. Работать так можно, но для игроков, торгующих на «коротких движениях», то есть проводящих в небольшие интервалы множество сделок, попытки усидеть на двух стульях сразу создают лишние проблемы. «Терминалы, конечно, будут совершенствоваться, но сейчас это останавливает клиентов», — считает Павел Карягин.

Уходят опытные валютчики на Forex еще и потому, что фьючерсы пока все-таки больше приспособлены для работы с длинными позициями. По словам Леонида Постнова, на бирже сейчас как раз доминируют трейдеры с долгосрочными стратегиями, держащие позиции от нескольких дней до нескольких месяцев. Внутридневные игроки тоже есть, но их явное меньшинство. «Сейчас торговать на бирже внутри дня сложно из-за низкой ликвидности, — считает директор высшей школы трейдеров ДЦ “Альпари” Сергей Семенов. — Скорость совершения сделки на этом рынке очень важна. И выгода от отсутствия на бирже спрэда тут не компенсирует возможных потерь. Пока вы ждете появления заявки на ваш контракт, цена может упасть и вы окажетесь в минусе из-за того, что не смогли провести сделку по нужной цене». «Форексовикам» же проблемы ликвидности чужды, международный валютный рынок обладает стопроцентной покупательной способностью, которая обеспечивает моментальность сделки, купля-продажа происходит практически мгновенно. Финансовые показатели компаний, работающих на Forex, — тайна тайн, никакой информации об этом нет, но Леонид Постнов не скрывает, что обороты крупнейших дилинговых центров сейчас в десятки раз больше, чем у «биржевого Forex». Специфика же биржевой торговли в том, что ваша заявка не будет исполнена до тех пор, пока не появится удовлетворяющее ее встречное предложение. Сколько времени это может занять, зависит от количества игроков на рынке и размера вашего лота. Маркетмейкеры на бирже в рамках своих обязательств поддерживают двусторонние котировки, но когда участников торгов немного, как в Питере, то проблемы с покупкой и продажей все равно могут возникать, что и делает внутридневную торговлю не столь привлекательной, как на Forex. Даже в лучшие дни на бирже за сессию происходит не больше 60–70 сделок, в среднем же за день их заключается два-три десятка. Проблема с ликвидностью на бирже северной столицы возникает и при сделках с крупными контрактами. «Если твой объем достаточно велик, то иногда контракт приходится набирать частями, скупая то, что есть, и дожидаясь появления новых заявок», — сетует Сергей Павлов. Кроме того, время торгов на бирже ограничено, сессия идет с 10 утра до 10 вечера, а в субботу и воскресенье торги вообще не проводятся. На Forex же играть можно круглосуточно и без выходных, что для многих трейдеров крайне важно.

Для богатых и осторожных

Сколько трейдеров уже привлекли валютные фьючерсы, сказать сложно. На самой бирже лишь обозначают границу — от 100 до 500 клиентов. Это уровень небольшого дилингового центра. На обычном Forex в России, по экспертным оценкам, играет от 50 до 100 тыс. человек. Несмотря на то что проект «биржевого Forex» родился в Питере, местных трейдеров, по словам Леонида Постнова, столько же, сколько и москвичей — примерно по 40%. Оставшиеся 20% приходятся на клиентов из всех остальных российских городов. «Сейчас, как мне кажется, там торгуют в основном биржевики, — говорит Роман Соболев. — Им понятны технологии, и для них валютный фьючерс — это просто новый инструмент». По оценке Павла Карягина, на бирже пока работают только 10–15% «форексовиков», а примерно половина трейдеров, пришедших на биржу с Forex, впоследствии вновь возвращается к родным пенатам. Леонид Постнов отмечает, что, хотя после года работы делать какие-то глобальные выводы и рано, уже сейчас можно сказать, что 30–40% трейдеров работают с фьючерсами успешно. На Forex в долгосрочном периоде только один из десяти трейдеров торгует с прибылью. Доходность валютного срочного и спот-рынка, по общему мнению экспертов, мало чем отличается. И на бирже, и на Forex очень хорошим результатом считается прибыль в 30–40% годовых.

Сейчас на «биржевой Forex» приходят в основном трейдеры с 50–100 тыс. рублей. Сергей Павлов считает, что с такими небольшими суммами работать на бирже сложно, по его мнению, фьючерсы будут интереснее при наличии минимум сотни тысяч свободных долларов. «Фьючерсный рынок представляет интерес с точки зрения арбитража и хеджирования, — утверждает Сергей Павлов. — А для этих операций нужны значительные деньги, иначе и доходы будут небольшие». Сам Сергей Павлов валютные фьючерсы использует исключительно для хеджирования своих сделок на внебиржевом рынке, активной же спекуляцией он занимается только на Forex. Зато с небольшими суммами на биржу есть смысл идти для того, чтобы научиться валютной торговле. Forex из-за предоставляемого большого «кредитного плеча» (1:100) более агрессивен и опасен для начинающих. На бирже «плечо» гораздо меньше (1:25).

«Хеджерский» потенциал валютных фьючерсов, казалось бы, как никем другим должен быть востребован компаниями, чей бизнес подвержен валютным рискам. Например, фирмы экспортеры-импортеры, торгуя фьючерсами, вполне могли бы компенсировать потери от падения или роста того же доллара. Тем более что любая биржевая сделка по закону является рыночной, и если компания в результате получает убытки, она имеет право уменьшить размер налогооблагаемой прибыли. Однако юрлица не спешат на петербургскую биржу. По оценке Романа Соболева, среди участников торгов их не больше 10–20%. Почему при нынешней волатильности американской валюты компании игнорируют такой страховой полис, как фьючерсы, для экспертов загадка. «Когда мы вступали в этот проект, мы надеялись, что не за горами тот день, когда компании поймут привлекательность биржи, но пока этого не случилось, — сетует Павел Карягин. — То ли крупные игроки хеджируются на зарубежных биржах, то ли прибыли у них такие, что валютные риски можно не учитывать». Впрочем, в Питере надеются, что компании активизируются на фьючерсном рынке с началом торгов по валютной паре рубль/доллар. По словам Леонида Постнова, к этому инструменту проявили интерес уже многие банки и фирмы.

Конкурентов нет

Приход крупных игроков автоматически влечет за собой увеличение объемов торгов на бирже, один банк может дать оборот больше, чем 500 «физиков». У петербургской биржи есть шансы улучшить позиции за счет эксклюзивности предлагаемой услуги, другие российские биржи по пути коллег из северной столицы идти пока не собираются. «Биржа “Санкт-Петербург” является партнером РТС во многих сегментах фондового и срочного рынков, — говорит руководитель отдела развития управления срочного рынка биржи РТС Евгений Сердюков. — А введение фьючерсов евро/доллар на срочном рынке РТС может привести к конкуренции с рынком нашего партнера и помешать развитию его проекта». Конкуренцию Питеру могла бы составить ММВБ, на ней даже на полгода раньше появились фьючерсы на евро/доллар. Но в реальности торгов по этому контракту не было, нет, и будут ли они когда-нибудь — сказать никто не берется. «Петербургская биржа пытается просто переманить “физиков”, которые торгуют на Forex, к себе, — говорит начальник управление рынка стандартных контрактов ММВБ Михаил Темниченко. — Для нас подобная идея неинтересна. Когда мы запускали свой контракт, то ориентировались на крупные компании, которые хеджировали бы свои валютные риски. Но поскольку культура хеджирования и вообще работы с финансовыми рисками у нас в стране развивается медленно, то реальных клиентов, которых привлек бы этот инструмент, нет».

А вот в Питере ориентацию на «физиков-форексовиков» считают направлением перспективным и, чтобы быть привлекательнее, для таких трейдеров собираются расширять линейку торгуемых фьючерсов. В августе на бирже стали котироваться контракты на рубль/доллар и рубль/евро. А осенью должны начаться торги по популярным на Forex парам иена/доллар, швейцарский франк/доллар и фунт/доллар. С сентября Петербургская биржа намерена развернуть широкую общероссийскую PR-кампанию по продвижению «биржевого Forex». В планах руководства биржи: к двухлетию торгов валютными фьючерсами иметь уже несколько тысяч клиентов. Впрочем, и этот благоприятный сценарий развития «биржевого Forex» не особо пугает брокеров спот-рынка. «Мировой опыт проведения торгов на срочные контракты показывает, что резкого всплеска интереса именно к этому виду торгов у игроков не происходит, — говорит начальник аналитического департамента группы компаний “Форекс Клуб” Алексей Трифонов. — Доля бирж в торговле валютами, насколько мне известно, не превышает десяти процентов от общего оборота».

С 21 августа 2005 года на бирже «Санкт-Петербург» проходят торги по фьючерсным контрактам на кросс-курс евро/доллар. Контракт не предполагает поставки товара, срок обращения фьючерса — три месяца, срок исполнения — один день. Минимальный объем контракта — 1000 евро. Для открытия позиции участник торгов обязан внести в качестве гарантийного обеспечения не менее 4% от стоимости контракта. Шаг цены контракта — 1 пункт (0,0001 доллара за 1 евро). Котировки контрактов даются в долларах, но вариационная маржа ежедневно исчисляется в рублях по текущему курсу Центробанка России, окончательный расчет также происходит в рублях. В торгах может участвовать любое юридическое или физическое лицо. Физлицам необходимо заключить соглашение об обслуживании с брокером биржи. Торги проводятся в режиме реального времени в электронной торговой системе с 10.00 до 22.00, выходные: суббота и воскресенье. Все поданные заявки на контракты в течение несколько миллисекунд поступают в торговую систему. Все поданные в торговую систему заявки доступны для просмотра всем участникам рынка. В случае пересечения цен заявки на покупку с ценой заявки на продажу автоматически регистрируется сделка. Сделка заключается по цене, нужной вам либо лучшей для вас. При множестве заявок с одинаковой ценой первой удовлетворяется та, которая раньше поступила в торговую систему. Трейдер может сам выбирать встречные заявки.



Эта статья опубликована на сайте Центр Финансового Образования .RU
  http://www.fintraining.ru/

URL этой статьи:
  http://www.fintraining.ru/modules.php?op=modload&name=News&file=article&sid=1381

Ссылки в этой статье
  [1] http://www.expert.ru/